焦钢利润博弈，黑链宽幅震荡
(资料图片仅供参考)
——黑色周报
钢材
本周螺纹钢2310涨幅0.43%，热卷2310涨幅0.31%。宏观层面上，中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，这将为地方城投提供流动性，市场信心提振。供应上，长流程来看，铁水产量维持高位，螺纹产量小幅收窄，铁水更多流向热卷。需求上，地产用钢需求仍然偏弱。基建投资回落，地方政府专项债的发行速度不及预期。市场的交投情绪有所转弱，表需不及预期。总体上，钢材处于低库存水平，板块整体表现有一定韧性，但需求羸弱局面依旧未改，强预期与弱现实仍将博弈，预计钢材短期宽幅震荡。
操作策略：短期以宽幅震荡对待。
铁矿石
本周铁矿石2401涨幅7.19%。供给上，四大矿山发运总量回升至中位水平，随着台风天气影响的减弱，海飘船只集中到港，上周到港量回升，非主流矿山受普氏价格偏高的带动供给稳中有升，但国产矿小幅回落。需求上，粗钢减产预期有所反复使得钢厂对上游原料的需求韧性仍在，目前铁水产量高位，铁矿石基本面矛盾不突出。总体上，铁水高位叠加原料库存低位，铁矿需求维持一定韧性。另外，钢厂目前低利润，对中低品味矿的需求量提升，中低品位矿的紧缺上支撑铁矿现货价格。由于近期盘面估值已整体高位上移，价格继续上行空间不大，预计短期宽幅震荡。
操作策略：区间操作，01合约上方压力 850-860，下方支撑 780。
焦煤
本周焦煤2309涨幅6.72%。供应上，海外方面，甘其毛都口岸进口蒙煤通关车数回归千车水平，蒙煤进口高位偏稳。国内方面，煤矿安全检查趋严导致供应端存在扰动。需求上，前期下游焦化厂和钢厂对焦煤维持低库存叠加成材端表需回暖，板块整体表现有一定韧性，焦煤短期需求支撑仍在。总体上，焦煤目前基本面不弱，但从产业链上下游利润博弈中，钢厂利润空间收窄，焦钢企对高价煤采购较为谨慎。另外，由于近期盘面估值已整体上移，主力继续上行空间不大。预计短期宽幅震荡。
操作策略：区间操作，01合约上方压力 1600，下方支撑 1420。
焦炭
本周焦炭2309涨幅5.73%。供应上，焦化利润持续走扩，焦化厂产能利用率小幅上升，焦炭供给有所缓解。需求上，前期下游钢厂对焦炭维持低库存，焦炭短期需求支撑仍在，但目前焦钢博弈加剧，钢厂因利润下滑至盈亏边缘，焦炭现货市场高价下观望情绪浓厚，本周一焦炭现货第一轮提降已落地。另外，多省粗钢平控政策传出以及动力煤需求步入后半程，焦炭板块交易情绪受扰，预计短期焦炭宽幅震荡。
操作策略：区间操作，01合约上方压力 2350，下方支撑 2120。
一、黑色商品核心逻辑及观点
二、市场价格及行业动态
钢材
期货市场: 螺纹 2310合约收盘于 3716元/吨，环比昨日下浮，较上周上浮16元/吨，涨幅为0.43%。热卷 2310 合约震荡下行，收盘于 3917元/吨，环比昨日下浮，较上周上浮12元/吨，涨幅为0.31%。
现货市场：本周五唐山方坯出厂含税价格为3550元/吨，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2759元/吨，平均钢坯含税成本3598元/吨，周环比上调32元/吨。本周五上海地区价格较昨日整体下浮10元/吨，中天3730-3740元/吨，永钢3770-3780元/吨、二三线3650-3680元/吨。杭州地区价格较昨日整体下浮10元/吨，中天螺纹价格3750-3770元/吨，南京市场一线品牌3840-3870元/吨。现货市场价格较上周整体下浮10-20元/吨。本周主流贸易商建材成交量每日均值15.6万吨，环比上浮0.12万吨。本周主流贸易商热卷成交量每日均值3.72万吨，环比上浮0.07万吨。
铁矿石
期货市场：铁矿石 2401 合约收盘于827元/吨，环比昨日上浮，较上周上浮55.5元/吨，涨幅7.19%。
现货市场：本周五港口进口矿价格整体维稳。日照PB粉价格为889元/吨，超特粉价格至737元/吨，巴粗价格至862元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格为885元/吨，超特粉价格至745元/吨，扬迪粉价格至799元/吨。本周五贸易商报价积极性一般，按需采购为主。新交所2401合约掉期价格为105.57美元/吨，2309合约掉期价格为111.9美元/吨。据海关总署数据显示，1-7月中国进口铁矿砂及其精矿6.69亿吨，同比增加6.9%。
焦煤
期货市场：截至日盘焦煤 2401 合约收盘于 1509元/吨，环比昨日下浮，较上周上浮95元/吨，涨幅6.72%。
现货市场: 唐山市场主焦煤价格1935元/吨，泰安市场炼焦精煤主焦煤价格1900元/吨，武威市场中硫气煤价格1170元/吨，临沂市场气煤1460元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1320元/吨，蒙3#（精煤）报价1490元/吨。据统计局数据显示：1-7月份，生产原煤26.7亿吨，同比增长3.6%，其中7月份生产原煤3.8亿吨，同比增长0.1%，日均产量1218万吨。据海关总署显示，2023年1-7月我国累计进口煤炭2.6亿吨，同比增长88.6%，其中7月中国进口煤及褐煤3926万吨，环比增长66.9%。
焦炭
期货市场：截至日盘焦炭 2401合约收盘于 2241元/吨，环比昨日下浮，较上周上浮 121.5元/吨，涨幅5.73%。
现货市场：港口现货整体维稳。日照港（600017）准一级冶金焦（平仓）价格2140元/吨，一级冶金焦（平仓）价格2240元/吨。天津港（600717）准一级冶金焦价格2140元/吨，一级冶金焦价格2240元/吨。唐山准一级冶金焦价格2070元/吨，一级冶金焦价格2190元/吨。
三、宏观及行业资讯
1. 中国8月LPR再现“非对称”降息：1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。
2. 中国7月外贸“成绩单”重磅出炉，实现进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进出口4829.2亿美元，同比下降13.6%。
3. 中国7月社会融资规模为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%；7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元。
4. 央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。
5. 2023年上半年煤炭经济运行分析座谈会召开，与会单位建议：全力做好迎峰度夏煤炭保供，根据供需形势有序释放产能，优先保障电煤中长期合同履约，保障重点领域用煤需求；完善“有控有进”的煤炭进口动态调节机制。
6. 中国钢铁工业协会近期召开信息发布会，中钢协表示，下阶段要大力推进联合重组，提高产业集中度。要推动建立钢铁行业全国统一大市场，打破区域垄断，破除阻碍重组的体制机制障碍。
7. 国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。
8. 中钢协副会长骆铁军建议，国家有关部门应统筹考虑电力和非电行业用煤需求，政策调控上一视同仁，将冶金煤纳入国家调控机制。进一步加强对焦煤市场监管，加强对期现货市场联动操作行为监管，坚决遏制资本过度投机和恶意炒作。
四、产业链核心数据跟踪
1.钢材市场数据
2. 铁矿石市场数据
3. 双焦市场数据
作者：戴永懿/F03096636 王一烨/F03111760