大型科技股在2023年推动美股上涨，但思科(CSCO.US)是个明显的例外。

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在Alphabet(GOOGL.US)和苹果(AAPL.US)等科技巨头以超过30%的涨幅带动纳斯达克100指数上涨之际，这家最大的计算机网络设备制造商却下跌了1.5%。

表现不佳对思科来说并不是什么新鲜事，该公司股价已经停滞了五年，目前仍比2000年创下的纪录高点低40%以上。

“思科处于中间地带，增长速度不够快，不足以成为有吸引力的成长型股票，而且它也没有便宜到让我将其视为价值股的程度，” Ironhold Capital

Management的首席投资官Siddharth Singhai表示。该公司并不持有思科股票，但一直在研究该股。

问题不在于当前的增长率，而在于分析师对思科未来增长放缓的预期。分析师预计思科本财年营收将增长9.7%，这将是2010年以来的最快增速。展望未来，营收增速预计将在2024财年放缓至4.4%，并在此后至少两年内继续减速。

相比之下，Bloomberg

Intelligence表示，竞争对手微软(MSFT.US)的增长率预计将在2023财年触底，然后加速前进，这与整个科技行业的趋势一致。

思科暗淡的前景反映在其估值上。该股目前的预期市盈率不到12倍，低于其10年平均水平，也低于纳斯达克100指数。它还是指数成分股中自由现金流收益率最高的股票之一，也是股息收益率最高的科技股之一。

摩根大通分析师表示，较低估值可能会限制下行风险，不过他们承认，财报可能会带来“更悲观的结果”。思科将于美东时间周三美股盘后公布第三季度业绩。根据Bloomberg汇编的数据，十多年来，思科每个季度的收益都超出预期。

Summit Global Investments的高级投资组合经理Aash Shah是支持思科作为防御性持股的人之一。

他表示:“思科的增长故事并不诱人，但它的财务状况坚如磐石，它是一台现金流机器，支付稳定的股息，而且比高增长科技股便宜得多。”

“你从中获得的回报应该相当稳定，”他表示。“然而，我们对这些回报可能有多大并不太兴奋。”