城市空中交通一直以来都是未来电影和科技畅想的主要方向，现如今技术的不断进步正使得其逐渐成为可能。这一点从“无人机载客第一股”亿航智能(EH.US)的2023财年第一季度业绩报告便可以窥出。

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锚定载人无人机市场 蓄势待飞

智通财经APP了解到，亿航智能是一家自动飞行器(AAV)技术平台公司，通过自主开发的自动飞行器和相关商业解决方案探索交通的未来。同时亿航也是全球首家推出乘用级自动飞行器的公司，在自动飞行器技术的部署和推广方面设立了新的里程碑。

具体到主营业务上，亿航智能的主营业务主要是是提供自动驾驶飞行器(AAV)和解决方案，包括城市空中交通(包括载人交通和物流运输)，智慧城市管理和空中媒体等应用领域。

值得注意的是，亿航实际上并不是一开始就进入AAV领域。亿航早期与大疆一样，从事消费级无人机业务，主要用于个人航拍。2017年，亿航放弃了消费级无人机的生产，先后关闭了美国分公司并大刀阔斧地进行了内部结构优化调整。

而如亿航智能所预见的一样，AAV市场规模无疑是一条充满想象力的蓝海赛道。

据摩根士丹利发布的报告预测，未来全球UAM市场将达1.5万亿美元的规模。另据Frost &

Sullivan分析报告显示，全球城市空中载人交通市场规模预计将在2023年达到30亿美元，复合年增长率预计将达到531%;而到2023年，城市空中物流交通市场规模预计将达到460亿美元，中国有望成为全球最大市场，占比高达约45%。

鉴于上述发展潜力，亿航也势必要把“打飞的上班”、“无人机送外卖”等一系列创新想法变成现实，进而锚定来自这一新兴行业的万亿成长空间。

需要指出的是，从最新财报披露的数据来看，亿航智能即将迎来商业化的拐点。

据亿航智能此前披露的信息，2022年第四季度，中国民航局对于亿航EH216-S无人驾驶航空器系统的型号合格审查工作已进入到最后的符合性证明与验证阶段。而在去年四季度财报发布后，亿航智能就表示，基于与中国民航局达成一致的符合性验证试验大纲，亿航已经或即将完成的符合性验证项目数量已超过70%。

而至2023年第一季，该公司CEO胡华智便在一季度财报电话会议上表示，截至目前，EH216-S的适航审定进入尾声，处于符合性试验阶段，其符合性试验也已完成超过90%，在四月底就已经进入冲刺阶段。在取证之后，亿航智能也将迎来商业化拐点。

结合最新财报数据，亿航智能显然在加速商业化进程上更进一步——据财报披露的信息，EH216系列自动驾驶飞行器销售与交付数量为11架，而2022年第四季度则为6架。

亿航智能首席运营官方鑫在电话会议上表示，一季度亿航智能在中国广西，安徽，江苏，广东和日本完成了EH216-S

的销售和交付。其中，凤山三门海4A景区采购了6架EH216-S飞机，并已在第一季度全部完成了交付。

此外，对于未来的发展，亿航智能表示，目前EH216-S产品的国内订单储备已超过100架，这些订单大部分以型号合格认证为前提，预计将在取证后一至三年内陆续交付。胡华智表示，当务之急仍是在近期内尽快获得EH216-S型号合格审查证书。

可以看到，一旦获得EH216-S型号合格审查证书，亿航智能或将迈入一个全新的台阶。

净亏损有所缩窄 盈利在前方?

EH216-S产品订单的大增，显然也给亿航智能的经营状况带来了一些正面效应。

据财报数据披露，2023年Q1,该公司实现收入为2220万元，这一数字大约是2022年同期收入的4倍，同时环比来看，亦增长了40%以上。而之所以收入能录得大幅增长，主要是源于该公司季度内交付了11架EH216系列自动驾驶飞行器。

然而，虽然收入大增，但亿航智能的盈利能力还是外界较为担忧的一个点——2023年Q1，该公司净亏损为人民币8700万元，环比有所缩窄，为21.0%。而拉长时间线来看，2020年至2022年，该公司净亏损分别为0.92亿元、3.14亿元、3.29亿元，三年累计亏损7.35亿元，而若加上最新净亏损，亏损数额则达到8.22亿元。

(数据来源：choice)

“长年累月”的亏损，也促使亿航智能在现金流上较为紧张：据相关财务数据显示，2020年至2022年，该公司的经营活动产生的现金流量净额则分别为-1.51亿元、-1.22亿元、-1.73亿元。

截至2023年3月31日，现金及现金等价物、受限制现金、限制性短期存款和短期投资总额约为2.18亿元。此外，资产负债表来看，期内亿航智能总负债5540万美元，其中短期债务2112万美元，资产负债比为1.29，恐怕将具有一定的偿债压力。

或受表现稍差的基本面影响，亿航智能在二级市场的日子也不太好过——其股价自2021年2月12日到达129.8美元的高点之后便开始节节向下，截至2023年6月5日，其股价仅为10.81美元，较2021年的高点已经“脚踝斩”，累跌超90%。

而回望亿航智能不断下行的股价，不难推测，主要是源于该公司长期亏损、经营资金压力山大的的基本面影响所致。不过，笔者认为，当下的亏损也并不能说明什么大的问题，只要亿航智能获得EH216-S型号合格审查证书，其加速步入商业化的拐点也不是什么难事。

2006年，特斯拉提出“三步走”的发展大计，描绘了一个关于新能源汽车将取代燃油车的蓝图。对于这一蓝图，特斯拉用了14年时间实现了三步大计，在此之间特斯拉也曾一度在破产被收购的边缘徘徊。

现如今，关于实现“空中交通”的宏图，亿航智能作为国内先行者，显然也面临着“Success or

failure”的生存选择，但结合亿航智能目前的发展进程来看，显然该公司设想的“空中交通”正在一步步实现，而若实现其带来的盈利效应也是较为可观的。