又“降息”了。8月15日，央行公开市场逆回购操作利率、中期借贷便利（MLF）利率、常备借贷便利（SLF）利率同日调降。

这是6月以来政策利率的第二轮下调，超出市场预期。

分析认为，本轮“降息”主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，“降息”等政策加快协同发力可以强化逆周期调节，提信心、稳预期、稳增长。此外，在公开市场逆回购操作利率、MLF利率下调的带动下，市场认为本月LPR大概率下调，近期“降准”或可期。

(资料图片)

为居民、企业降成本

体现货币政策“以我为主”

8月15日早间，中国人民银行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求。其中，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。

下午，人民银行再发公告，调整常备借贷便利（SLF）利率，其中，隔夜常备借贷便利利率下调10个基点至2.65%，7天期常备借贷便利利率下调10个基点至2.80%，1个月期常备借贷便利利率下调10个基点至3.15%。

3个月内两度“降息”，原因为何？

“这是人民银行在参考近期相关经济数据之后作出的政策决策，具有一定的紧迫性。”植信投资研究院高级研究员王运金表示，当前经济恢复实际情况不及政策预期，有必要继续加大逆周期调节力度。

从7月多项经济金融数据看，消费与投资增长持续放缓，出口跌幅扩大，物价继续下行，信贷与社融增量较低，国内实体需求不足矛盾突出，亟待政策提振需求。

“刺激需求恢复需要有适度宽松的金融环境，此次‘降息’加大了短期与中长期流动性投放，但增量相对较少，不易造成大水漫灌、资金空转等现象。”王运金认为。

业内人士认为，“降息”降低了居民、企业的成本负担。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，通过“降息”可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，进而有助于实体经济融资成本的进一步下行。他说，“降息”将为企业降成本和促进稳就业、助力稳投资和激发民间投资内生动能，以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的，为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。

对于金融机构而言，“降息”有助于缓解银行净息差压力，增强扩信贷意愿与能力。

“未来，随着存量个人住房贷款利率下调、新增企业综合融资成本和居民信贷利率继续稳中有降，预计商业银行面临的利率、流动性等约束将进一步增强，制约其扩信贷意愿与能力。”财信研究院副院长伍超明说，本次“降息”，有利于降低银行负债端成本，缓解其净息差和利率约束，增加其信贷供给意愿与能力。

伍超明还表示，“降息”是货币政策“以我为主”原则的充分体现。二季度以来，我国国内需求不足矛盾较为突出，同时汇率面临一定的贬值压力。此次降息显示出央行在兼顾“内部均衡和外部均衡”目标中，以我为主，将内部均衡置于优先位置，以实现稳增长、扩内需目标。

本月LPR大概率下调

“降准”呼声再起

回望6月及此前的政策利率“降息”，政策利率基本按照“央行公开市场逆回购操作利率→MLF利率→贷款市场报价利率（LPR）”路径传导。因此，不少业内人士分析，在8月公开市场逆回购操作利率、MLF利率等再度下调的带动下，本月LPR大概率下调。

伍超明预计，预计本月1年期LPR或下调15个基点，5年期以上LPR利率下调幅度或更大，以推动房地产市场的企稳发展。温彬则认为，本月1年期、5年期以上LPR或分别调降10个基点、15个基点。

“在LPR下调之后，存量房贷利率下调的步伐应也会加快。”国家金融与发展实验室特聘研究员任涛认为，存量房贷利率下调的迫切性高，未来央行、金融监管总局及地方政府引导的力度应会加强。

与此同时，市场期待更加积极有为、精准有力的宏观调控政策出台，关于“降准”的呼声再起。

招联首席研究员董希淼说，我国货币政策调整空间较大，政策工具和政策储备较为丰富，有条件加大实施力度。

“目前，我国金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，仍有一定降准空间，建议近期实施一次全面降准。”董希淼认为，如果降准实施，除了向银行提供流动性之外，还有助于进一步降低银行资金成本，更好地支持银行保持对实体经济减费让利的持续性，同时也向市场发出明确的政策信号。

任涛也表示，目前我国仍处于长达十余年的降准周期中，考虑到地方政府债券将会在8-9月集中发行、超大特大城市的城中村改造将陆续推进、当前银行负债成本仍处于高位等各种因素，“为保持流动性合理充裕，降低银行负债成本，呵护商业银行息差空间，预计后续降准将很快落地”。

南方+记者 唐柳雯 黎华联 张艳 周美霖

【作者】 唐柳雯；黎华联；张艳；周美霖

289财经热点