接上：电视面板价格开启上涨模式，还能持续多久？（上篇）
2023年全球经济增长表现疲软，需求端全球电视整机整体出货呈现下滑态势，不同区域表现有差异，因为通胀和俄乌战争对经济活动造成了压力，2023年预计东欧、西欧等市场电视规模继续大幅度下滑；但是其他区域仍存在增长机会，在退税、低价刺激下，当前北美零售市场持续小幅增长，且当前北美渠道库存水位较低，渠道商缺货；中国市场在疫情开放以后消费缓慢复苏，在去年低基数下，中国市场今年有望增长；同时中东非、亚太等发展中地区小幅增长。整体来看，市场并非那么悲观，仍存在局部增长机会。
2023年前三季度电视面板出货将逐季递增
(资料图)
品牌厂积极增加采购，但是由于当前面板厂以控制稼动率策略为主，在整机厂快速加单的情况下，面板厂生产计划提升缓慢，面板出货不能满足需求。
分品牌来看，中国品牌积极恢复采购，由于今年春节后开始增加面板采购计划，所以获得面板厂排产计划支持，尤其中国品牌海信、TCL在当前的全球市场整体出货保持强劲增长势头下，两大品牌今年Q2单季的面板采购计划分别达到7.5M、6.1M。
21Q1-23Q2F Top11整机厂面板采购量变化
数据来源：奥维睿沃（AVC REVO）， Unit：Mpcs
海外品牌中，lgE由于考虑LGD退出以后对自身供应链安全的影响，上半年采购计划积极；但是三星电子上半年采购计划保守，今年Q1面板采购8.2M，Q2即便三星电子希望能采购接近10M的面板，面板厂并未打算按照三星电子要求订单量生产，三星电子Q2的采购数量不足9M，因此上半年三星电子能采购到面板数量将只有17M左右，如果按照今年全年37M的面板采购计划来算，因为三星电子目前库存水位安全，意味着三星电子下半年每季度至少采购10M的电视面板以满足正常的出货需求。
上半年面板厂积极控产出货，拉动面板价格上涨，下半年进入到海外市场传统采购旺季，面板厂按需提升稼动率，前三季度面板出货量将逐季提升。
20Q1-23Q4F全球电视面板出货量及同比
数据来源：奥维睿沃（AVC REVO）， Unit：Mpcs, %
面板产能仍然过剩，全年平均UT控制在76%以维持供需的相对平衡
当前产能依然过剩，虽然2023年1月随着LGD P7+CEC G6的退出，这两条产线折合成G8.5产能是180 Ksheet/M；且新产线投资放缓，但是国内工厂通过增加设备来扩大产能，BOE B17最大产能已扩增至200 Ksheet/M，CSOT T7最大产能已达到140Ksheet/M，华星T9 Phase1计划年底产能达到90Ksheet/M，整体来看，产能减少不明显。奥维睿沃（AVC REVO）数据显示，2022年生产TV面板的产线的整体最大产能达到315M㎡，相比于2021年增长11%，2023年整体产能面积仍高达312.4M㎡，基本与2022年持平。
2021-2023年全球高世代线面板出货面积/产能面积及稼动率分析
数据来源：奥维睿沃（AVC REVO）， Unit：M㎡
备注：以上统计口径为生产TV面板的工厂，统计大板面积(G8.5及以上TV产线，及AUO/INX/CEC G6/G7产线以及LGD OLED TV产线）
2023年由于电视市场需求不足，全球电视面板预计出货量261.7M，同比下降4.7%，但是随着海运费用的大幅降低，今年大尺寸面板需求恢复明显，预计将带动平均出货尺寸增长1.6寸，达到47.5寸，电视面板出货面积173.3M㎡，同比下降0.8%。
此外2022年由于显示器面板出货面积26.2M㎡，2023年预计26.4M㎡，对面板产能消耗增量有限。而其他应用出货面积预测稳定在38.5M㎡；2022年平均稼动率76%，2023年考虑以上所有条件，2023年维持供需平衡的前提条件是平均稼动率76%。2023年上半年预计面板厂平均稼动率为72%，下半年Q3/Q4平均稼动率需维持在78%/79%的水平能满足全年整机厂的面板需求。超过这个稼动率生产，则会造成供应的过剩，面板库存的增加。
G8.5已折旧完，面板价格目标拉回到总成本线
影响面板厂稼动率最重要的因素是面板盈利性，目前面板厂内部盈利性目标优先级高于出货量目标，因此目标是希望面板价格回到总成本线，达到财务口径的盈亏平衡线，在这之前面板厂会严格控制生产和库存水平，以增强在面板谈判中的议价权。
G8.5/8.6/10.5 total cost与cash cost差值（Gap)
数据来源：奥维睿沃（AVC REVO）， Unit：$
但面板价格回到面板厂总成本后，面板厂之间控产决心会松动，阶段性目标会转换成出货计划的达成上，会积极恢复投片计划，主动争取客户的订单。根据奥维睿沃（AVC REVO）最新数据，当前小尺寸32/43寸已经回到面板厂的现金成本以上，而大尺寸65/75寸当前均价已接近现金成本，随着面板价格的上涨，面板价格目标朝着总成本线靠近。
由于不同世代线所生产的尺寸差异，当前市场上大多数32/43寸集中在G8.5生产，50寸主要通过G8.6生产，65/75寸则是主要在G10.5生产，由于G8.5普遍建设时间较早，因此除BOE B10还在折旧期内，其余G8.5均已经折旧完成；而G8.6/G10.5基本都还在折旧期内，根据公式：总成本=现金成本+折旧，因此在G8.5所生产的32/43/55寸无折旧摊销，其现金成本即为总成本，而50/65/75寸等主要在G8.6/10.5生产的尺寸还会考虑相应的折旧摊销。
面板厂TV面板生产线折旧年限
数据来源：奥维睿沃（AVC REVO）整理
所以按照目前的65/75大尺寸每个月10美金涨幅的趋势，大尺寸还需持续上涨3-4个月能达到其面板总成本线，但是随着面板价格的持续爬升，面板厂涨价的压力越来越大，往后每月涨幅将逐渐缩小。到今年6月底面板价格接近但还未达到65/75总成本线。因此如果面板厂Q3整体稼动率控制在80%左右，则面板价格有机会持续上涨。
同时需要考虑，随着面板价格上涨导致整机价格上调，进而影响到终端的需求。
整体来看，今年前三季度面板厂出货有望逐季递增，但是由于当前面板产能持续过剩，控制稼动率是决定面板价格走势的关键。我们认为，在当前阶段，市场前景的不确定性将加速行业的动态洗牌，产业只有良性发展才会给企业带来更大的发展机会。